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加大直接融资力度 为工业企业转型服务

编辑:苏州广华金融服务公司  时间:2016/02/24  字号:
摘要:加大直接融资力度 为工业企业转型服务

工业乃是实体经济的“骨架”。中国人民银行等八部门近日联合印发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,明确表态将从银行信贷、资本市场、保险市场及不良资产处置等多个维度支持工业转型发展。这意味着在接下来的加速工业转型升级、确保稳增长的进程中,金融对实体经济的服务能力将发挥出更大的作用。在此背景下,本报围绕资本市场如何支持工业稳增长、护航供给侧改革策划了一组系列报道,敬请关注。
  
  新年新气象。猴年春节刚刚过去,而决策层的“政策红包”却依然派发不停。中国人民银行前不久刚宣布向符合条件的个人投资者开放柜台业务全部债券品种和交易品种,近日,央行、发改委等八部委联合印发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》(以下简称《意见》),让金融服务支持实体经济产业,为“中国制造2025”添砖加瓦。
  《意见》的出台,可以说是从国家层面确定了金融支持供给侧改革的框架。《意见》中提到了许多具体的金融政策措施,从政策、资本、环境、要素等多个方面积极为工业产业升级布局,促使金融市场全面铺开支持,助力中国工业的再次腾飞。
  直接融资下
  减负财务成本
  “加大工业企业直接融资的支持力度”。《意见》提出,支持符合“中国制造2025”和战略性新兴产业方向的制造业企业,在各层次资本市场进行股权融资。鼓励工业企业扩大发行标准化债权产品,替代其他高成本融资方式。对运作规范的工业企业,在完善偿债保障措施的基础上,支持其发行公司信用类债券用于调整债务结构。
  为什么要加大工业企业直接融资呢?这是为了解决我国企业长期以来发展中融资困难的问题。一般而言,企业的融资费用着实是一笔不小的开支,体现在账面上则形成了较高的财务费用。而通过直接融资,即企业可以发行公司债、股权等方式融资,砍掉中间环节,使得资金的需求方与供给方直接连线。
  “企业直接融资的成本,要远远低于间接融资,因而大大减轻了企业的负担,缓解了企业的现金流压力,使其获得更为长期稳定的低成本资金。”高顿财经金融市场观察员指出,在证券市场中,企业直接融资长期以来一直是“重股票,轻债券”,两者结构比较失衡。“因此不但要提高直接融资在企业融资中的比重,还要提高债权融资在直接融资中的比重。这也是《意见》中传递的一个重要的声音。”
  同样,民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖指出,尽管宽松的货币政策能够为工业企业提供便利的融资环境,但是间接融资仍在我国目前的融资结构中占据主体。在银行为主导的间接融资体系下,各银行在绩效考核和风险控制的双重压力下进入了“惜贷”的怪圈。在这种情况下,发展直接融资成为缓解上述现象的有效手段。
  债券市场优势
  进一步显现
  事实上,在着力推进工业企业供给侧改革,解决融资难、融资贵问题的过程中,债券市场作为直接融资渠道和信贷替代工具无疑扮演着重要角色。根据《意见》,工业企业可以通过标准化债权产品,实现对高成本融资方式的替代,并调整债务结构。
  对此业内人士表示,债券市场对工业企业的支持,可能主要体现在通过发行债券对信贷或者其他融资方式的替代,从而使企业部门实现与地方政府相类似的债务置换,使债务成本和结构得以优化。
  需要指出的是,银行间市场为降低社会融资成本发挥了积极的作用。来自中国银行间市场交易商协会的数据显示,2015年全年,债务融资工具发行企业遍布31个省市自治区,发行利率比贷款平均低约1.25个百分点,全年为企业直接节约财务费用接近2000亿元。债务融资工具直接对接企业和投资者,有效缩短融资链条,切实降低了社会融资成本,并通过支持大中型企业融资,为小微企业腾挪信贷及有关金融资源。
  目前,债务融资工具市场已基本形成了参与主体丰富、发行方式多样、产品结构完整的市场体系,有效发挥了对实体经济的支持作用。近年来,在交易商协会注册制的推动下,债务融资市场不断扩大,债务融资工具净增量占同期社会融资规模的比例持续上升。
  值得一提的是,除了加大工业企业直接融资的支持力度,供应链金融也获得了政策肯定与支持。《意见》在两个方面推动工业企业融资机制创新:一是加强建设动产融资统一登记系统,发展应收账款融资;二是鼓励具备实力的核心企业开展供应链金融业务。
  国信证券分析师陈福认为,国内中小企业融资难题在于企业动产占比较高,而商业银行一般以不动产抵押融资方式为主,存在一定错位。“不动产融资的难点之一即在于缺乏统一的登记系统,同一动产多次融资的现象难以杜绝,而统一平台的建设可在较大程度上缓解不动产融资难题,提高透明度降低交易成本。”陈福称,另外,政策上明确提出鼓励具备实力企业布局供应链金融,解决企业融资难问题,利好开展供应链金融业务的转型企业。
  发行绿色债券
  “补血”环保产业
  此外,积极发展绿色债券、高收益债券、绿色资产证券化等创新金融工具也成为《意见》中关于发展直接融资的亮点之一。2015年年底,人民银行和国家发改委相继发布公告,分别对金融机构发行绿色金融债券和企业发行绿色债券进行引导和规范,同时中国金融学会绿色金融专业委员会发布了《绿色债券支持项目目录(2015版)》,锚定资金投向,标志着中国绿色债券市场正式启动。
  从广义上而言,一切为有利于节能减排、资源节约和循环利用、环境友好型支出募集资金而发行的债券,都被归为绿色债券的范畴。目前,中国经济面临转型和升级,同时面临环境和资源可持续发展的压力,大力发展绿色项目必然是大势所趋。
  据估计,中国绿色产业的年投资需求在2万亿元以上,而财政投入只能满足10%至15%的绿色投资需求。因此,发行绿色金融债券,将打开资本市场支持环保行业的专用通道,为环保产业“补血”。绿色金融债的发行,将显著降低当地绿色环保产业的投融资成本,引导社会资本投向绿色环保产业。
  有分析人士称,政府会通过制定各类政策扶持绿色企业和绿色项目,通过贴息和税收优惠等手段支持绿色债券的发行,对投资者形成利好。同时,由于发行绿色债券的企业一般为朝阳行业,与产能过剩行业形成鲜明的反差,出现违约风险的概率也会大大降低。

 

 

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